电子书阅读器和数字出版的盛行，让欧美的大型出版商不约而同转变了各自挑选并购目标公司的标准。前《时代镜报》图书集团CEO、耶鲁大学出版课程常驻研究员、任教于纽约法律学院的马丁•列文现为专门从事公司并购事宜的代理人，他对有关情况进行了整理。全文如下：

    在与那些依旧寄希望于通过并购获得发展机遇的书商们共事时，我们发现如今他们从事的并购“游戏”已经发生了巨大的改变。

    早在上世纪60年代，知名的美国出版商们就意识到，他们可以通过并购实现快速成长和利润增长。由此，他们能够实现产品多样化，获得完备的再版书目，吸纳有才能的员工，而在他们能实现公司业务模块间的兼容之时，他们就能实现利润的增长。美国、英国和欧洲的出版商们发现，通过并购美国公司，他们能借此进入一个全新的、可观的、繁荣的市场。这一趋势一直延续至如今这一时期，并也历经了一些经济低迷阶段。这是一个全行业发生建设性重构的时期，其结果是形成了如今全美书业80%的收入仅由20家出版公司分享的局面。而他们中间有17家公司是外资公司。这是一个出版企业并购的黄金时期。

    在这一时期，出版商们所希望并购的是一家能持续赢利的公司，它经营管理得当，其或者能顺利实现对公司现有书目的扩充，或者能帮助出版公司顺利过渡进入新的出版纪元。用于收购这家公司的价格根据一些比率数值决定，这些比值根据公司的总收益或者现金流，或者税前收益，亦或者这些指标的组合来计算。

    很难说出电子书业开始的确切时间，但专家们往往将其开端认定为2007年11月，即亚马逊Kindle首次问世之时。在过去的四年间，Kindle和电子书的销售成绩分别为5亿美元或者10亿美元，这取决于你愿意相信哪家的数据了。Nook和其他品牌的电子书阅读器的问世促进了电子书收入的增长。更早些时候，也就是在2007年7月，第一台iPhone手机问世，随后2008年出现了苹果应用商店，2010年3月iPad问世。其他品牌的智能手机、电子书阅读器和掌上设备也一一涌现。这一时期由2007年延续至今，这是一个具有革命性的阶段。

    那么如今，出版商们在实施并购之时，所期望获得的又是什么呢？在所有的期望中，最主要的是，他们渴望收购行为能让他们在如今的市场中得以赢得一席之地。在排名前20位的这些出版公司中，每一家公司都拥有强大的技术支撑，它们还都是那些运作有创新技术项目的独立公司的活跃买家。成百上千的小型出版商们都采用了Constellation服务——该服务由Perseus公司提供——以支持其公司产品能兼容电子书阅读器、电子书检索、按需印刷功能和其他数字格式。培生公司已为此投入了数百万美元来并购一家提供教育支持和评估服务的独立公司。

    如今，出版商们在2007年之前的那个阶段所有过的预期都被一一抛弃。主要的出版商们逐步开始出售他们之前并购的一些公司，这是一些在新技术环境下已不太可能作为一个代理商的公司。这些主要的出版商们也开始不乐于购买那些或许能为其扩充可赢利的产品线的小型公司。目前，在这些出版公司中，一些野心勃勃的买家们正虎视眈眈地寻觅一些市值在一千万以上（这一数值越大越好）的公司，这些公司具备有建设完备的技术配件，虽然目前他们或许仅有微薄（或者没有）赢利，但其在未来具备有可见的增长潜力。目前用于收购这类公司的比值将可能比2007之前提出的价码高出很多。

    如今，许多有信誉的规模较小的出版商们却从红海市场中“撤离”了，这些出版商已在各自的细分市场领域取得了长期赢利的业绩。这些公司适度地加入了技术配备，但他们都表现的非常谨慎，避免投入过多。在“正常”时期，这类公司必将受到大型出版商的喜爱。但如今已不再是这样了。这些已经从竞争激烈的市场中抽身的小型出版商们，都经营得不错，在鲜有厮杀的市场上惬意地享受着生活，只是期待在技术狂热过后得以被重新发现。

    我们生活在一个有趣的时代。出版业已经过了那个不见回报的时间点了。如今的出版业对于技术创新型产品有极为热切的渴望，这就如同在对这一已有500年历史的古老行业进行了又一次翻天覆地的彻底改造一般。让我们在这一场戏剧性的变迁中继续关注其为我们揭开的崭新篇章吧！