本周（2012年4月30日起）造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为2.86%，落后沪深300指数(本周下跌0.03%)2.83个百分点。我们认为，无论从基本面还是估值，造纸板块目前均处于底部，板块估值有望得到一定的修复，但目前基本面并不支持大级别的反弹。我们预计，需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势，亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。我们认为，量之提升对经销商补库的促动将大于价格上涨对其的影响。

　　国际浆价本周稳定，欧洲针叶浆基本持平，下跌幅度为0.07%，而阔叶浆价格下跌0.26%。针叶浆方面，期货市场陷入胶着状态。Arauco银星700美元/吨的报价乏人问津。阔叶浆方面，Fibria、Suzano均已宣布5月报价涨至700美元/吨，国内买方抵触情绪较浓。截至3月底阔叶浆全球库存天数为34天，如若国内买方在目前高价下执意不接单，阔叶浆供应商能否一直坚称无甚库存压力仍有待考证。

　　本周国际废纸价格回落。本周，美废期货市场买卖双方仍持续相持中，交投气氛仍显清淡，成交价格亦稳定为主。日废期货供应商出货速度放缓，市场整体趋于平稳。欧废期货下游看跌情绪加重，且部分供应商或存出货压力，纸品价格因成本推动有上涨趋势。双胶纸方面，市场供需情况相对平稳，纸厂及贸易商均平稳报价、稳定出货。白卡纸方面，本周各地贸易商出货价格较上周仍较稳定，月底到来，太阳、宁波中华等几大白卡纸厂再次发出5月涨价通知。铜版纸方面，本周纸厂报价暂稳，暂无明确5月调价计划。经销商成交价格亦是稳于上周，但出货速度已有趋缓迹象。箱板纸方面，各大纸厂纷纷喊涨，但下游接受有限，多以稳定为主，国内整体需求仍无明显增长。

　　我们给予造纸板块“持有”的投资评级，建议“标配”，给予轻工板块“增持”的投资评级，建议下调至“标配”。