二季度行业做好防守反击,择股重于择时。历史上观察二季度行业基本跑输指数,分子行业看,无论包装印刷、造纸和其他轻工制品也基本维持这一规律,唯有家居行业有望超越指数,加上一季度我们在业绩前瞻中对跟踪的上市公司进行了梳理,业绩也以低增长,甚至负增长为多,因此我们认为行业二季度择时不如择股,选择基本面较为稳健,业绩和行业需求有保障的公司进行配置。

    二季度注意关注棉花播种面积、纸价涨价和节日订单情况。我们认为二季度值得关注的事件(见图9)包括棉花播种面积的初值,这将影响到棉花价格的涨跌预期,间接传导到溶解浆的价格走势,另一方面,纸业板块1季度基本触底,纸价预计在4月份有涨价预期,关注纸涨价和溶解浆价格波动带来的投资机会;另外,五一节和六一节期间家居和玩具的订单情况值得跟踪。

    2012年轻工行业投资路线:下半年机会多于上半年。自2006年以来,三季度行业基本跑赢指数概率较大,同时,三季度消费电子等进入传统旺季,届时可能拉动凯恩股份电解纸的需求,再加上玩具行业下半年出口旺季到来,预计股价能够更有积极表现;四季度投资者开始布局年报行情,建议关注凯恩股份和永新股份等增发进入解禁期的公司。同时,四季度家具行业旺季到来,家居行业应有表现,最后,社保卡订单预计年底也开始进入规模增长期,也会带动相关公司收入超预期增长,建议关注东港股份(未评级)等。

    投资策略与建议:

    行业建议低配,推荐星辉车模、索菲亚和永新股份。二季度建议投资者做好防守反击,重点配置盈利稳健,需求稳定的企业,且公司2012年有一定产能释放,业绩能够持续稳定增长,符合条件的上市公司主要有星辉车模,预计2012年1季度保持30%增长,新车模产能开始达产,索菲亚,预计2012年新增产能增加50%,1季度增长25%左右,永新股份,预计本部1.2万吨薄膜项目上半年投产,1季度增长预计15%左右。